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山西证券股份有限公司高宇洋近期对紫光股份进行研究并发布了研究报告《新华三业务稳步推进，多项产品市占率仍保持领先》，本报告对紫光股份给出买入评级，当前股价为26.76元。

紫光股份(000938)
事件描述：
2023年8月24日，公司发布2023年半年度报告。2023H1，公司实现收入360.45亿元，同比增长4.78%，其中，ICT基础设施及服务业务实现收入248.08亿元，同比增长12.11%，占营收比重68.82%，占比持续提升。公司实现归属于上市公司股东的净利润10.22亿元，同比增长6.53%。
事件点评：
公司多项产品市占率持续领先。根据IDC和IDC公司2023半年度报告数据，2023Q1公司在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机、中国企业级WLAN、中国刀片服务器、中国超融合领域市场份额排名第一，市占率为34.5%、35.7%、37.9%、27.7%、63.6%、18.6%；在中国数据中心交换机、中国企业网路由器、中国X86服务器、中国存储、中国UTM防火墙领域的市场份额位列第二，市占率分别为31.2%、31.0%、18.2%、12.2%、21.7%。
新华三业务在全球稳步推进。2023H1，新华三实现营收249.91亿元，同比+4.87%；实现净利润18.23亿元，同比+2.62%。国内企业业务方面，参与华润集团、中国五矿、一汽集团、宝武集团、招商局集团等央国企数字化转型，实现收入186.61亿元；国内运营商业务方面，打造多个智算中心全国标杆项目，实现收入52.36亿元，同比+30.79%；国际业务方面，继续打造第二增长曲线，在70多个国家取得项目突破并成功落地交付，拓展阿联酋、越南和蒙古等新市场，实现收入10.94亿元，同比+20.94%，H3C品牌产品及服务收入6.05亿元，同比+69.83%，其中自主渠道收入达2.58亿元，同比+125.31%。
紫光云持续推动行业云化转型。2023H1，紫光云顺利通过全球软件领域CMMI5认证，中标重庆市智慧司法云服务、FT-EDA芯片云、广州大学、吉林大学第一医院智慧医院等项目，实现收入6.02亿元，同比+7.9%。
盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-2025年公司归母净利润分别为26.7/32.6/39.3亿元，同比增长23.8%/22.2%/20.4%，对应EPS为0.93/1.14/1.37元，PE为26/21/18倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。
风险提示：技术和产品研发风险；经营风险；人员流失风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券马天诣研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.95%，其预测2023年度归属净利润为盈利28亿，根据现价换算的预测PE为26.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为36.94。